Het Amerikaanse Nvidia is in korte tijd uitgegroeid tot een topspeler in de chipindustrie. De onderneming maakt de meest geavanceerde video- en grafische kaarten die er zijn te verkrijgen. Met de huidige afwaardering van de koers biedt dit wel eens een hernieuwde kans voor beleggers in Nvidia op een aantrekkelijk rendement.

Technologische voorsprong

Intel was lange tijd de marktleider op zowel het gebied van chipproductie en chipdesign. Zowel op productie- als designniveau heeft Intel het laten liggen. Een groot deel van het marktaandeel is inmiddels door Nvidia overgenomen. Reden hiervoor is dat Nvidia een sterke technologische voorsprong heeft. Dit resulteert in betere en snellere chips dan de chips die Intel maakt.

Een deel van dit succes is ook te danken aan de ontwikkeling van de vraag naar chips. Nvidia is namelijk van oudsher specialist op het gebied van chips voor de Gamingindustrie. Gamers eisen snelle verwerking van data in combinatie met de beste beeldkwaliteit.

De kennis van bovengenoemde markt heeft bijgedragen aan het succes in andere chipmarkten. Snelheid van dataverwerking in inmiddels in meerdere markten een pré. De sterke groeimarkt voor Datacenters is daar een mooi voorbeeld van.

Marktleider in diverse markten

Nvidia is in de afgelopen jaren uitgegroeid tot een van de grootste bedrijven in de chipindustrie. Ze hebben een marktleiderspositie in de algehele GPU-markt (Graphic Processing Unit). Daarnaast is het concern aanwezig in andere groeimarkten zoals autonoom rijden. Hier werkt het concern samen met BMW, Hyundai, Jaguar Landrover en Mercedes Benz, Nio, Volvo en andere automerken.
Op het gebied van professionele visualisatie, welbekend als de Metaverse, heeft Nvidia samen met Siemens een eigen product ontwikkeld (Omniverse). Deze markten worden door kenners bestempeld als de meest interessante groeimarkten van voor de komende jaren.

Rooskleurig toekomstperspectief

De chiponderneming heeft behoorlijk kunnen profiteren van de coronatijd. Doordat iedereen thuis moest blijven, was er veel vraag naar Gamingconsoles en PC’s. Hierdoor heeft het bedrijf een enorme omzet- en winststijging meegemaakt en ook de koers van Nvidia heeft hiervan genoten. In de afgelopen twee jaar is het aandeel zo’n 450% gestegen tot een hoogtepunt van 330 Amerikaanse dollars. Door de uitzonderlijke vraag van afgelopen jaren, is er momenteel juist veel minder vraag naar deze chips en daar ondervindt Nvidia hinder van.

Koopwaardig aandeel

Voor dit jaar wordt er noch groei noch verlies verwacht. Dit is het gevolg van de terugvallende vraag naar chips voor de gaming-industrie. Hierdoor is het aandeel in het afgelopen jaar ruim 60% gedaald. Aan het toekomstperspectief van Nvidia is echter niets veranderd. Sterker nog, de recente daling biedt naar onze mening een hernieuwde kans voor beleggers in Nvidia.
Wij kopen het aandeel op zwakte. Marktkenners voorzien een behoorlijk groeiperspectief als zij kijken naar de groeipotentie van de eindmarkten waarin Nvidia actief is. Daar is wel een kanttekening te maken. Op basis van de toekomstige groei is het aandeel nog altijd stevig gewaardeerd. De belegger die gaat voor een tweede kans in Nvidia dient wel het vertrouwen te hebben dat zij in de komende jaren haar verwachtingen waar gaat maken en de huidige marktleiderspositie kan gaan verstevigen. Tot slot vinden wij het aandeel interessant omdat Nvidia een technologische voorsprong heeft gecreëerd op het gebied van productinnovatie. Hierdoor is het voor concurrenten steeds lastiger om bij te blijven.

Met meer dan 60.000 producten voor gezondheidszorg, industrie en veiligheid is 3M één van de grootste conglomeraten ter wereld. Het aandeel 3M staat onder druk met 230.000 rechtszaken door de verkoop van defecte oordoppen aan het Amerikaanse leger.

Geen rooskleurig begin

In 1906 is de Minnesota Mining and Manufacturing Company opgericht. Het bedrijf is niet zonder slag of stoot begonnen. De vijf oprichters hadden het idee om korund te delven. Een mineraal ideaal voor het maken van schuurpapier. Echter bleek 3M geen korund te delven maar anorthosiet. Een mineraal zonder commerciële waarde. Het had het einde kunnen betekenen voor het jonge bedrijf, maar de oprichters gaven niet op. De innovatie en samenwerking geest is toen geboren en dat is vandaag de dag de basis van 3M.

Tentakels in iedere industrie 

Iedereen kent de producten van 3M, je komt niet om het bedrijf heen. Een van de eerste succesvolle producten was PFOA. Deze chemische stof wordt gebruikt voor producten om oppervlakken te beschermen, zoals anti-aanbaklagen, kleding en tapijten. Dit is later verkocht aan DuPont. In de jaren ‘60 produceerde 3M de eerste astma-inhalator en in de jaren ‘80 vond het bedrijf per toeval de bekende ‘Post-It’ uit. Jaarlijks verwerft 3M ongeveer 3.000 patenten, het bedrijf is een geoliede onderzoeksmachine van formaat.

Covid-19 zorgt voor nieuwe kansen

De onderneming is enorm wendbaar. Met hun expertise in de gezondheidszorgsector weet 3M de afname in vraag naar producten uit andere industrieën op te vangen. Hoe? Door producten te ontwikkelen die tijdens de Covid-19 crisis hard nodig waren. Zo verkocht het conglomeraat gezichtsmaskers en persoonlijke beschermingspakken. Hierdoor is de omzet in die corona-jaren rond de 32 miljard dollar gebleven en in 2021 was de omzet zelfs alweer gestegen met 9,85% naar 35,4 miljard dollar.

Ecologische voetafdruk

De gigant wil in 2050 klimaatneutraal zijn. 3M heeft plannen om haar uitstoot voor 2030 met 50% te hebben verminderd. Dit is in lijn met de richtlijnen van de overheden. De ESGC-score is momenteel slechts 51, dus daar kan zeker iets aan gedaan worden. 

Oordoppen rechtszaken

Vanaf 2003 tot en met 2015, produceerden en verkochten Aearo Technologies Inc. en moedermaatschappij 3M Combat Arms oordoppen aan het Amerikaanse leger. Deze oordoppen waren bedoeld om de militairen te beschermen tegen harde geluiden tijdens trainingen en gevechten.

Moldex-Metric Inc., een concurrent van 3M uit de Verenigde Staten, heeft in 2016 een klokkenluiderszaak aangespannen tegen 3M. Deze concurrent claimde dat 3M defecte oordoppen verkocht, terwijl zij op de hoogte waren dat deze niet aan de veiligheidsvoorwaarden van de overheid voldeden. Twee jaar later heeft 3M ingestemd om 9,1 miljoen dollar te betalen aan het Ministerie van Justitie om de rechtszaak op te lossen, zonder dat zij aansprakelijkheid toe gaven.

Na de schikking kwam er een enorme stroom aan rechtszaken op gang, aangespannen door militairen en veteranen. Inmiddels zijn dit er al meer dan 230.000.

3M heeft geprobeerd de rechtszaken te stoppen door het af te schuiven op een dochteronderneming en deze failliet te verklaren. De rechter heeft daar een streep door gezet. Het moederbedrijf 3M is weldegelijk verantwoordelijk voor de schade.

De verwachtingen van de financiële schade door de rechtszaken lopen van 10 tot 53 miljard dollar. Analist Josh Pokrzywinski van Morgan Stanley is van mening dat 14 miljard dollar niet ondenkbaar is. Het bedrijf heeft slechts 1 miljard dollar apart gezet om de rechtszaken te schikken. 

Topspeler met zeer serieuze problemen

Met de huidige waardering en een dividend van 5,12% zou 3M een absolute koop-kandidaat zijn voor de MerkenTopSelectie. Het bedrijf heeft een sterke machtspositie en een enorme capaciteit in het uitvinden van nieuwe, succesvolle producten. 

Maar door de serieuze juridische problemen staat het aandeel 3M onder druk en is er veel onzekerheid. De rechtszaken kunnen leiden tot een faillissement. Als de schade van rechtszaken uiteindelijk 14 miljard dollar bedraagt dan schatten wij dat 3M levensvatbaar blijft. In dat geval vinden wij het interessant om de koers nauwlettend in de gaten te houden. De huidige koers weerspiegelt nog niet de potentiële impact van de problemen. Voor nu blijft 3M op de volglijst.

Een marktkapitalisatie van bijna 220 miljard dollar maakt van  The Walt Disney Company (Disney) één van de grootste entertainmentondernemingen ter wereld. De onderneming durfde het aan om tijdens Covid-19 het roer volledig om te gooien. Dit pakt op alle fronten goed uit. Beleggen in Disney is een belegging met potentie.

Bij iedereen bekend

Wie is niet met Disney opgegroeid? Volgens Branddirectory is Disneys werelds nummer 19 van bedrijven met de grootste merkwaarde. Het merk is bij iedereen bekend. Nog steeds verdient de onderneming haar brood met de commercialisatie van Disney-figuren en andere bekende succesformules. Van Donald Duck, Star Wars tot aan de Marvel-superhelden. Niet alleen bedrukte bekers, maar ook megapretparken. De karakters leveren in veel opzichten een aardige duit op.

Covid-19 drukt omzet

Het concern heeft veel te lijden gehad van het Covid-19 virus. Allereerst zijn de themaparken gesloten. Ten tweede werd de cruiseline vloot aan de ketting gelegd. Ten derde moesten ook de resorts hun deuren sluiten. Ten vierde kon Disney geen nieuwe filmproducties meer maken en als vijfde werden ook nog alle theaters tijdelijk gesloten. Al deze drastische maatregelen hadden tot gevolg dat omzet en winst van de onderneming sterk daalden.

Metamorfose van formaat

Reden genoeg voor het management van Disney om actief te kiezen voor een metamorfose van ongekend formaat. De leiding greep in met het doorvoeren van drastische bezuinigingen in haar entertainmenttak. Bijna 30.000 medewerkers werden noodzakelijkerwijs ontslagen. Daarnaast richtte de onderneming haar pijlen op haar digitale streamingdiensten (Disney +), digitale advertenties en tv-content. Om dit te bewerkstelligen bracht Disney ‘technologie, mediadistributie en reclameverkoop’ samen in één enkel bedrijfssegment. Hiermee groeide een nieuwe focus om gepersonaliseerde entertainmentervaringen te creëren en te leveren aan consumenten over de hele wereld. Niet voor niets genoot het media-segment een forse groei tijdens COVID-19. Momenteel blijkt dit nog steeds Disneys snelst groeiende onderdeel.

Groei van abonnees

Absolute klapper daarbij is Disney+. Inmiddels is dit onderdeel een grote concurrent van Netflix. Zo voegde Disney+ in het tweede kwartaal van 2022 maar liefst 9,2 miljoen abonnees toe aan haar streamingdienst. Momenteel heeft Disney in totaal meer dan 205 miljoen abonnementen, waaronder 138 miljoen betalende Disney+-abonnees wereldwijd. De wens is om in 2024 te groeien naar 230 tot 260 miljoen betalende klanten. Dat is een mijlpaal die volgens analisten realistisch genoemd mag worden.

Combinatie met sportcontent

Naast het gebruikelijke aanbod dat Disney+ heeft, schuilt de kracht van de onderneming in de combinatie die het zoekt met betaalde sport-content. Ook schuilt er meerwaarde in de capaciteit die Disney heeft om haar eigen content aan te bieden. Juist die combinatie helpt bij het creëren van kosten- en schaalvoordelen ten opzichte van de concurrentie. Mede daardoor is Disney ook in staat om een veel aantrekkelijkere prijs te vragen voor haar diensten. Nu de concurrentie met het aantal ambitieuze spelers in de markt toeneemt, kan dit wel eens een extra voorsprong opleveren.

Het bedrijf is in korte tijd veranderd van een stoffig en log mediaconcern met een matig groeiprofiel naar een van de meest prominente spelers in een groeimarkt van ongekend formaat. Dit is het gevolg van een gedurfde strategische aanpassing. Waar de wereldwijde videostreamingmarkt volgens Straits Research in 2021 nog net geen  60 miljard dollar waard was, verwachten deze onderzoekers dat er in deze markt in 2030 ruim 320 miljard dollar aan omzet te verdelen valt. Dit is een jaarlijkse groei van meer dan 20%.

Topmerk

The Walt Disney Company kan met haar aanbod sneller groeien dan de markt, en is daarbij ook nog in staat om een behoorlijk kostenvoordeel te gaan benutten in haar strijd met de concurrenten. Nu de lockdowns voorbij zijn, zien we dat de oude business van Disney weer volop meedoet in het geheel en kan gaan bijdragen aan de gezonde kasstroom van de onderneming. Bij een dergelijk topmerk hoort ook een stevige waarderingspremie. Het aandeel is ook niet goedkoop als de positieve verwachtingen niet kunnen worden waargemaakt. Tot nu toe is de combinatie van een ijzersterk wereldmerk, een schaalbaar en efficiënt businessmodel en een strategisch en succesvol management genoeg reden om Disney een vaste plek te geven in de MerkenTopSelectie. Disney is een aandeel met potentie. Sterker nog, het concern is een van de sprekende voorbeelden van het succes van WereldTopMerken.

 

Nieuwe series iPhones, een sportieve smartwatch en meer functies op de nieuwe AirPods. Techgigant Apple zet in op kwaliteit. Helaas zijn er weinig spraakmakende vernieuwingen en nieuwe producten. Wel is het beter, sneller, mooier en wordt natuurlijk ook ietsjes duurder. Slim van Apple. Wat betekent dit voor het beleggen in het aandeel Apple?

Nieuwe lancering

Voorafgaand aan de presentatie was eigenlijk al duidelijk waar Apple nu mee zou komen. Topman Tim Cook blijft zijn voorkeur hebben voor verbetering van kwaliteit voor zoveel mogelijk gebruikers. En als het even kan, tegen een hogere prijs. Zo wordt de iPhone 14 in vier verschillende modellen geleverd. Schrik niet, de goedkoopste 14-serie kost ruim 1.000 euro. Opvallend aan het goedkoopste model is dat dit de eerste keer is dat Apple geen nieuwe processor in de nieuwe modellen gebruikt

 

High end smart watch

De meest dure iPhone kost ruim 1400 euro. Naast een aantal nieuwe toepassingen voor gebruikers, zijn de duurdere modellen vooral sneller. Deze gaan namelijk draaien op de Apple A16 Bionic chip. Dit keer werd overigens meegedeeld dat prijzen ook zijn gestegen vanwege de inmiddels bekende leveringsproblemen én de gevolgen van inflatie. Verder waren er vernieuwingen voor de AirPods én een nieuwe smartwatch voor de high end gebruiker.

 

Wat verwachten analisten

Apple beleggers reageren historisch gezien niet op de lancering van nieuwe producten. Nu ook niet. Analisten voorzagen wel hogere kosten die zouden worden doorberekend aan de eindgebruiker. Opmerkelijk is daarnaast dat ‘accessoires’ een steeds prominentere rol innemen in de totale positionering. Hoe dan ook. In november kunnen we pas zien of kopers warm lopen voor alle vernieuwingen.

Haar dubbelcijferige groeiprofiel zal Apple definitief vaarwel moeten gaan zeggen. Daar lijkt het nu op. Voor dit jaar wordt verwacht dat Apple een omzetgroei van 7,3% gaat realiseren en een winstgroei van 8,75%. Op zich niet heel verkeerd, maar de echte Apple fan ziet dit graag anders.

 

Schreeuw om Innovatie

Waar haalt Apple haar nieuwe groei vandaan? Welk innovatief product moet de nieuwe gamechanger worden? Worden het de accessoires, games, een elektrische zelfrijdende auto met revolutionaire Apple carplay? Een terugkerende vraag die steeds luider wordt.

Waardering aandeel Apple

En dat brengt ons op de belangrijke vraag: wat is een aandeel Apple waard? Momenteel betaal je ruim 25 maal de verwachte winst van volgend jaar. Als we dat afzetten tegenover de brede S&P500 (15 keer de winst), dan spreken we van een behoorlijke premie op het aandeel. Dat is niet nieuw, maar we mogen kritisch zijn. Waarom? Omdat het groeiprofiel een stuk lager uitvalt. Voor een defensief ingestelde aandelenbelegger is Apple helemaal geen verkeerde keuze.

Defensief aandeel

Geef toe. Voor de waardering krijg je als belegger wel wat. Allereerst krijg je een ijzersterke kwaliteit aan producten. Ten tweede is Apple een onbetwiste marktleider met zeer loyale gebruikers. Ten derde zijn er steeds groeiende stabiele inkomsten uit Clouddiensten en de Apple store. Ten vierde spreken we zelfs van een ‘moating’-achtige eigenschap.
Als laatste bieden de degelijke balans, de rijke kasstroom en het groeiende dividendbeleid een belegger wenselijke steun in donkere tijden. Om deze redenen houden wij het aandeel om graag in de MerkenTopSelectie. Echt koopwaardig wordt het wanneer de koers daalt of wanneer er wezenlijk iets aan het groeiprofiel verbetert. Tot die tijd blijven we hopen op een nieuwe Apple gagdet.

 

Update 28 september 2022

Volgens Bloomberg is de voorziene opleving van de vraag naar de nieuwe serie Iphone 14 niet tot stand gekomen. Volgens het mediabedrijf heeft Apple aan haar toeleveranciers laten weten dat het de productie van 6 miljoen extra iPhone 14-telefoons dit jaar niet wil doorzetten. Dit betekent dat Apple verwacht om dit jaar 90 miljoen iPhone 14 toestellen te produceren. Aantallen duiden op gelijke verkopen ten opzichte van de 13-serie. Enige meevaller is dat de bronnen bij Apple wel aangeven dat er wel meer vraag is naar de duurdere Pro-toestellen. Apple heeft voor het eerst een goedkoper model op de markt gebracht.

 

 

 

De koers van Alphabet Inc. A (Alphabet), het moederbedrijf van Google, knalde gisteren nabeurs met bijna 7% omhoog. Dit vuurwerk was het gevolg van ijzersterke cijfers en een extraatje voor beleggers. De technologiereus verraste haar beleggers namelijk met een langverwachte aandelensplitsing.

Kopen nieuw aandeel Alphabet

Eén aandeel Alphabet koop je momenteel voor $2.938,-. Het plan is om dit jaar nog 1 aandeel te gaan verruilen voor 20 nieuwe aandelen. Wat kost een Alphabet aandeel na de splitsing? De verwachting is dat de koers ongeveer $138 per aandeel gaat bedragen. Dit is een berekening op basis van de slotkoers van afgelopen dinsdag. Goed nieuws voor beleggers met een kleine portemonnee.

Toegankelijk voor kleine belegger

Het is simpel. Een lagere beurskoers zorgt er meestal voor dat meer beleggers in het aandeel kunnen beleggen. Financieel topman Ruth Porat van Alphabet gaf in een toelichting aan het aandeel toegankelijker te willen maken voor een groter publiek. Bijkomend extraatje van de splitsing is dat Alphabet hiermee wel eens een intrede zou kunnen gaan maken in de belangrijke Dow Jones-index. Volgens kenners de meest bekende beursindex ter wereld.

IJzersterke prestaties Google

Belangrijker is natuurlijk de prestatie van het concern. Alphabet realiseerde over het vierde kwartaal van 2021 een sterke omzet- en winstgroei. De omzet groeide met 32% naar een indrukwekkende $75 miljard. Dit was beter dan de marktkenners hadden voorzien. De winst steeg van $41,2 miljard in het vierde kwartaal van 2020 naar $78,7 miljard in 2021. Ook dit was behoorlijk hoger dan analisten vooraf hadden berekend. De betere prestaties werden breed gedragen, maar vooral clouddiensten en de advertentieinkomsten deden het bovengemiddeld.

Beurskoers Alphabet kan hoger

Alphabet behoort tot ’s wereld meest waardevolle ondernemingen. De omzet- en winstprestaties van deze technologiegigant zijn indrukwekkend. Analisten vallen nu over elkaar heen om het 12-maandskoersdoel naar boven bij te stellen. Het gemiddelde koersdoel bedraagt $3.450,- per aandeel en zal waarschijnlijk stijgen. Niet te onderschatten is dat Alphabet toegankelijk wordt voor meer beleggers. Dat creëert in mijn ogen aandeelhouderswaarde van een koopwaardig aandeel. Momenteel betaalt de belegger net geen 27 x de winst. Alphabet is een aandeel in de MerkenTopSelectie.

Update splitsing aandeel

Inmiddels is het aandeel vanaf 18 juli jongsleden verhandelbaar als gesplitst aandeel. Houders van 1 oud aandeel krijgen vanaf die datum 20 nieuwe aandelen. Wat kost een nieuw aandeel Alphabet? Inmiddels 20x goedkoper. Toch beleg je dezelfde onderneming. Er is echter wel een verschil. Met de nieuwe koers Alphabet wordt het aandeel aantrekkelijker kleine beleggers te enthousiasmeren. Of dit gaat lukken is de vraag. Aandelen in de sectoren Technologie en Communicatie Diensten presteren dit jaar minder dan de gemiddelde AEX-index. Toch biedt de Alphabet een aantrekkelijke groei van omzet en winst tegen een zeer aantrekkelijke prijs. Het is momenteel een van de meest interessante aandelen tegen een lage koerswinst verhouding. Een verdere daling van de koers als gevolg van beurssentiment maakt het aandeel aantrekkelijk.

Peter Cordes

www.wereldtopselectie.nl

www.bustelberg.nl

 

 

Microsoft verrast vriend en vijand met een megabod op Activision Blizzard. Het is bereid om 68,7 miljard dollar te betalen voor onder andere de succesvolle games Call of Duty, Warcraft en Candy Crush. Met de overname speelt Microsoft haar gamedivisie naar het hoogste level. Game on!

De gamewereld is een lucratieve groeimarkt. Microsoft is met haar Xbox momenteel geen marktleider. Een deel van de zeer rijke kaspositie wordt daarom gebruikt voor deze overname. En dat brengt Microsoft met stip in de top 3. Na het Chinese Tencent en Sony doet Microsoft weer serieus mee.

Schandaal

Activision Blizzard is wel eens duurder geweest. Dit is het gevolg van een schandaal dat is te vergelijken met #tvoh. Het is vooral aantrekkelijk omdat de overname niet alleen de marktpositie verstevigt. Ook maakt de overname het nieuwe aanbod voor gamers een stuk aantrekkelijker en daarmee de groeicapaciteit van Microsoft.

Gamepass

Waarom? De onderneming is van plan om haar Office-succesformule uit te rollen in de gamewereld. Zij ontwikkelt een ‘gamepass’ waarbij de gebruiker met behulp van een abonnement maandelijks toegang krijgt tot alle games. En als het aanbod met de nieuwe spellen wordt uitgebreid, dan wordt dit abonnement een stuk aantrekkelijker.
Ik verwacht dat dit gaat leiden tot een flinke groei van het aantal Xbox gebruikers. Leuke bijkomstigheid is dat de spellen in de toekomst alleen nog maar op de Xbox en pc kunnen worden gespeeld. Een dubbelslag die voor Sony hard aankomt.

Superieure marktleider

Wat koopt de belegger? Op het gebied van software is Microsoft een superieure marktleider met een ‘moating’ karakter. Dit houdt in dat een gebruiker niet snel overstapt naar een andere leverancier. De clouddiensten profiteren momenteel goed van een sterke groei. Nu de gamedivisie is versterkt, kan Microsoft haar zo succesvolle abonnementstructuur uitrollen. De jacht op een toppositie in een sterke groeimarkt is geopend. Bovendien toont Microsoft een sterk track record met de succesvolle integratie van overgenomen bedrijven.

Must have

Is Microsoft koopwaardig? Het stormt immers op de beurzen en het lijkt of de lucht vooral uit de stevig gewaardeerde aandelen moet. Het aandeel koerst nog steeds rond de 34 keer de winst. Dat is fors, maar niet te duur voor een marktleider. Een sterk management, meerdere topmerken, een aantrekkelijke spreiding van activiteiten én een bovengemiddelde omzetgroei, winst en vrije kasstroom in het vooruitzicht. In onze opinie past Microsoft in de MerkenTopSelectie.

 

 

Toyota Motor Corporation is met een productie van circa 10 miljoen voertuigen per jaar de grootste Japanse autofabrikant. Op wereldschaal strijdt het elk jaar om de eerste plaats qua volume. Het bedrijf telt 71.400 werknemers en 50 productielocaties. Van de totale productie wordt 60% buiten Japan gerealiseerd.

De onderneming is opgericht door Kiichiro Toyoda die in 1936 startte met de productie van personenauto’s. Een jaar later werd de naam Toyota in gebruik genomen. Naast het hoofdmerk voert de onderneming meerdere merknamen zoals Lexus, Daihatsu, Scion en Hino Motors.

Kwaliteitsverbetering als norm

Het bedrijf kent sinds haar oprichting een sterke focus op kwaliteitsbewaking en -verbetering. De betere kwaliteit van de producten in combinatie met de lagere kosten gaven Toyota een sterk competitief voordeel op de wereldmarkt. Dit ‘Toyota Production System’ (TPS) is de basis geworden van de moderne inrichting van een productieketen. Processen zijn gericht op stapsgewijze verbeteringen en het voorkomen van verspilling ten aanzien van o.a. materialen en arbeidsuren.

De onderneming kent Hoewel Toyota met de introductie van de Toyota Prius de eerste fabrikant was die een betaalbare hybride op de markt bracht, heeft het merendeel van de momenteel geproduceerde voertuigen motoren die geheel of gedeeltelijk gebruik maken van fossiele brandstoffen.

Inzet op waterstof

Pas in 2025 wordt een volledig elektrische auto (‘full EV’) verwacht. Dit relatief trage tijdspad is deels terug te voeren op de TPS-filosofie. Door het uitbreiden van het aanbod aan EV-voertuigen is de CO2 emissie van het totale wagenpark relatief laag ten opzichte van andere autofabrikanten. Naast het doorontwikkelen van batterijtechnologie, zet Toyota ook in op het gebruik maken van waterstof (H2) als energiedrager.

Alhoewel Toyota niet voorop loopt, wordt de transitie naar CO2-vrije voertuigen wel degelijk gemaakt. Het bedrijf heeft de financiële slagkracht, omvang en merktrouwheid bij haar afnemers om dat mogelijk te maken. De inzet op waterstof vinden wij een interessante strategische keuze. Het percentage van EV-voertuigen (hybride) zal verder toenemen. Momenteel valt 26% van de verkopen in deze categorie. Wij zien Toyota als een sterke (merk)naam.

 

Mastercard Inc. is een Amerikaans financieel bedrijf dat is ontstaan uit een samenwerkingsverband van 25.000 bedrijven die zich bezighielden met de uitgifte van creditcards. Inmiddels is het concern uitgegroeid naar een van de grootste aanbieders van betaalsystemen.

In 2019 werd een wijziging aangebracht in het bekende beeldmerk van Mastercard. Voortaan moeten de twee cirkels het zonder de toevoeging ‘Mastercard’ doen. Met deze aanpassing benadrukt Mastercard de digitale, kaartloze, toekomst van de onderneming. De digitalisering van het betaalverkeer is een rechtstreeks gevolg van de vraag naar gemak, veiligheid en efficiency.

Daarmee is niet gezegd dat de krediet- en betaalfaciliteit gaat verdwijnen. Wel zal de fysieke kaart plaatsmaken voor softwarematige oplossingen via mobiele telefoons, horloges, laptops etc. De inkomsten van Mastercard bestaan voor een belangrijk gedeelte uit betalingen (‘fees’) die in rekening worden gebracht aan de instelling die een creditcard uitgeeft onder licentie van Mastercard. Mastercard loopt geen kredietrisico, dat ligt bij de uitgevende instelling. Mastercard is leverancier is van de technologie waarvan de bank gebruik maakt.

FinTech onderneming

Mastercard behoort daardoor niet tot de financials maar tot de sector informatietechnologie. Binnen deze sector wordt het bedrijf tot de ‘FinTechs’ gerekend. De door de bank te betalen fee is gebaseerd op het transactievolume van de creditcards. Consumenten betalen hierdoor niet direct aan Mastercard zelf. Bij een creditcardbetaling zijn naast Mastercard vier partijen betrokken: de consument, de uitgevende bank, de winkel en de bank of betaaldienst die gebruikt wordt door de winkelier. De kracht van Mastercard is het afwikkelen van de transactie, ongeacht welke bank of betaaldienst wordt gebruikt.

Bovengemiddelde groei switch-transacties

Het systeem is niet exclusief. Transacties zijn mogelijk in meer dan 150 valutasoorten in ruim 200 landen. Vooral deze ‘switch-transactions’ laten een bovengemiddelde groei zien bij een aantrekkelijke marge. Alhoewel de kosten per deel van de transactie heel laag zijn, is het volume aan betalingen, goedkeuringen, overboekingen bijzonder hoog. Daardoor is in totaliteit sprake van een sterk verdienmodel.

Over het tweede kwartaal van 2021 liet Mastercard een sterke omzetgroei zien van 36%. De nettowinst per aandeel nam met 48% toe naar US$ 1,95. Mastercard mag als marktleider in een groeimarkt gezien worden. De waardering is in verhouding tot de te verwachten groei gematigd. Qua karakter is dit vooral een groeiaandeel.

 

ADM grootste graanverwerker ter wereld

Archer Daniels Midland (ADM) is een wereldwijd actief Amerikaans agrobedrijf. De onderneming opereert in de gehele keten van het verbouwen, transporteren, verwerken en verhandelen van diverse graansoorten en de daarop gebaseerde producten.

Tot de voornaamste basisproducten van ADM behoren soja, mais en tarwe. Met deze basisgranen worden producten vervaardigd voor consumenten en de industrie. Als grote afnemer van landbouwproducten, verzorgt ADM ook de financiering en verzekering van de jaarlijkse oogsten.

Joint venture voor vegetarische vraag

ADM bestaat uit 4 bedrijfssegmenten: ‘Origination’, ‘Oilseeds’, ‘Carbohydrate Solutions’ en ‘Nutrition’. Met het Braziliaanse Marfrig is een joint venture aangegaan voor de productie van vegetarische (‘plant-based’) hamburgers (PlantPlus Foods). Hiermee wordt bewust ingezet op een enorme groeimarkt. Niet voor niets neemt de onderneming een prominente plaats in op de lijst van ’s werelds 100 beste ‘Corporate Citizens’. Dit zijn de meest duurzame bedrijven ter wereld.

Dividend Aristocraat

De verschillende bedrijfsonderdelen zijn sterk met elkaar verweven, waarmee synergie wordt bereikt. Volgens het concern leidt deze synergie tot stabielere resultaten en een sterke waardecreatie binnen de gehele groep. De relatief stabiele vraag naar de producten van ADM zorgt voor een gelijkmatige ontwikkeling van de winstgevendheid. Dat heeft ADM in staat gesteld tot het jaar in jaar uitbetalen van een gelijk dan wel hoger dividend. De onderneming heeft daarmee het predicaat ‘Dividend Aristrocrat’ verworven. ADM behoort daarmee tot de selecte groep van 65 bedrijven die genoteerd zijn aan de S&P 500-index en die hun dividend over de afgelopen 25 jaar consequent hebben verhoogd.

Positieve factoren houden aan in 2021

ADM kunnen we gerust saai, maar degelijk noemen. Een belangrijke vastigheid is dat ook dit jaar het dividend wordt verhoogd. Per kwartaal gaat ADM $ 0,37 uitkeren. Dit is mogelijk omdat over het vierde kwartaal van 2020 de concernwinst met circa 36% steeg. Vooral de betere marges bij de verwerking van soja en hogere maisexporten naar China droegen positief bij aan de resultaten. ADM verwacht dat deze positieve factoren ook in 2021 zullen aanhouden. ADM is een welkome aanvulling voor de op inkomsten gerichte belegger.