De eerste helft van dit jaar zakte de dollar ten opzichte van de euro met maar liefst 13,5%. Jammer, want de aandelen doen jet in lokale valuta best aardig. De Amerikaanse dollar remt het rendement. Wat veroorzaakt deze daling?
Hedging-activiteiten de grootste oorzaak
Volgens de chief economist van Apollo Global Management, Torsten Slok, is dat geen van beide. Hij geeft aan dat een plotselinge toename van hedging-activiteiten de grootste oorzaak is van de waardedaling van de dollar. Hedging is lange tijd op een laag pitje gezet, maar worden nu weer volop gebezigd.
Verschil in rentevergoeding positief
We houden ons vast aan beleggingsgoeroe Warren Buffet. Do not bet against the American stock market. Belangrijke krachten geven hier reden voor. Er is een behoorlijk verschil tussen de rentevergoeding in de Verenigde Staten en die in de eurozone. Daarbij is Section 899, het nieuwe belastingplan van de Republikeinen, ingevoerd.
Boven de markt
Is de daling dan voorbij? Dat is moeilijk te zeggen. Allereerst is dat bijvoorbeeld de uitkomst van de diverse handelsdeals tussen de VS en andere landen. Langzaam wordt duidelijk wat de strategie is en waar de VS op uit is.
Dat brengt naar verwachting hogere economische groeiprojecties. Analisten kunnen niet rekenen met de onzekerheden en dat maakt ze voorzichtig in hun projecties. Tot slot wachten veel bedrijven die internationaal opereren met investeringen totdat duidelijkheid volgt. Dit legt op korte termijn een rem op de economische groei.
Snel duidelijkheid gewenst
Een toename van hedging-activiteiten is de grootste oorzaak van de daling van de Amerikaanse dollar. De verwachting is dat dit effect weg ebt. Een hogere rente en een krachtige economische groei houden de dollar naar verwachting op waarde. Duidelijk wordt wederom dat bij een daling van de dollar het sentiment in de markt opspeelt. De echte oorzaak ligt echter ergens anders. De greenback is nog steeds de meest belangrijkste valuta ter wereld.
